בשוק ההשקעות הישראלי, הקרנות המעורבות תופסות מקום מרכזי, אך התוצאות שלהן ברבעון הראשון של 2026 מעלות כמה נקודות למחשבה. המאמר הזה יצלול לעומק התוצאות, ינתח את בתי ההשקעות הבולטים, ויספק תובנות למשקיעים הסקרנים.
תוצאות הרבעון הראשון: בין הצלחות לאכזבות
נתחיל עם התמונה הגדולה: רוב הקרנות המעורבות הניבו תשואות חיוביות, אך לא בהכרח מרשימות. הקטגוריה העמוסה ביותר, 90/10, מציגה מעל 100 קרנות שונות, עם כמה קרנות ענקיות שמנהלות מיליארדי שקלים. רוב הקרנות הניבו תשואה חיובית, אך יש לציין שהקרנות הגרועות ביותר התמקדו בחו"ל וסבלו מביצועי שוק חלשים והתחזקות השקל. מה שמעניין הוא שהקרנות הגרועות ביותר אינן בהכרח אלו עם דמי הניהול הגבוהים ביותר.
לדוגמה, קרן מגדל (!) הזדמנויות באג"ח חברות סיכון מוגבר גבתה דמי ניהול גבוהים של 1.91% אך הניבה תשואה זעומה של 0.01%. לעומת זאת, יש קרנות עם דמי ניהול סבירים יותר שהצליחו להניב תשואות טובות יותר. זה מוביל אותנו לנקודה חשובה: דמי ניהול אינם בהכרח אינדיקציה לביצועים.
דמי ניהול: האם הם שווים את זה?
בקטגוריות השונות, יש קרנות עם דמי ניהול מוגזמים, כמו קרן ילין לפידות (!) אג"ח פוטנציאל חברות בסיכון גבוה +10% שגובה 1.7% דמי ניהול. אך האם התשואה מצדיקה את המחיר? זה תלוי בהעדפות המשקיע. באופן אישי, אני מאמין שדמי ניהול צריכים להיות פרופורציונליים לתשואה. אם קרן גובה דמי ניהול גבוהים אך לא מצליחה להניב תשואות מרשימות, זה סימן אזהרה.
בתי השקעות בולטים: מי זורח ומי דועך?
בתי השקעות כמו סיגמא ומור מתחילים לבלוט לטובה. סיגמא, למשל, מציגה ביצועים עקביים עם קרנות גדולות בכל הקטגוריות. מור, לעומת זאת, מציגה תוצאות מעורבות, עם הישגים מרשימים בקטגוריית 90/10, אך פחות בולטת בקטגוריות אחרות. ב. אלטרנטיב ודיאמונד, בתי השקעות קטנים יחסית, גם הם מתחילים לתפוס תשומת לב עם קרנות שמתברגות בין המובילות.
מנגד, אלטשולר שחם ומיטב, שני בתי השקעות גדולים, לא מצליחים לבלוט לטובה. אלטשולר שחם, בפרט, מתקשה להתאושש עם קרנות בין הגרועות ביותר בכל הקטגוריות. זה מעלה את השאלה: האם מדובר במעידה זמנית או במגמה מדאיגה?
עקביות: המפתח להצלחה
אחד הממצאים המעניינים הוא שהצלחה ברבעון אחד אינה מבטיחה הצלחה עקבית. קרנות מור, למשל, תפסו את שלושת המקומות הראשונים בקטגוריית 90/10 ברבעון, אך בטווח של שלוש שנים, הן מדורגות נמוך יותר. מה שמבדיל את הקרנות הטובות באמת הוא העקביות. קרנות כמו דיאמונד 30/70, סיגמא 80/20 ואיילון 10/90 מצליחות לשמור על ביצועים טובים גם בטווח הקצר וגם הארוך.
פערים משמעותיים: בחירה נכונה מול שגויה
הפער בין הקרנות הטובות לגרועות באותה קטגוריה הוא משמעותי. בקטגוריית 70/30, למשל, הפער בין התשואה הטובה ביותר לגרועה ביותר הוא מעל 7 נקודות אחוז ברבעון אחד בלבד. זה מדגיש את חשיבות הבחירה הנכונה. משקיע חכם צריך לחפש לא רק תשואות גבוהות, אלא גם עקביות לאורך זמן.
מסקנה: בחירה מושכלת היא המפתח
הרבעון הראשון של 2026 הדגיש את חשיבות הבחירה המושכלת בקרנות. משקיעים צריכים להסתכל מעבר לביצועים האחרונים ולבחון את העקביות לאורך זמן. בנוסף, יש להיזהר מקרנות עם דמי ניהול גבוהים שלא מצדיקים את עצמם. בשוק תחרותי כמו שוק הקרנות הישראלי, יש מגוון רחב של אפשרויות, והבחירה הנכונה יכולה לעשות את כל ההבדל בחיסכון לטווח הארוך.
